Die Welt der alternativen Investitionen wird oft als eine glamouröse Welt der Private-Equity-Investoren angesehen und venture capitalist. Allerdings wird es nicht mehr von LPs und GPs dominiert, die in junge startups im Austausch gegen Eigenkapital. Tatsächlich ist die am schnellsten wachsende Anlageform im Bereich der alternativen Anlagen die private Verschuldung (oder der private Kredit).
In seinem Ausblick auf das alternative Anlageuniversum 2024 ist JP Morgan übergewichtet in den Wachstumsaussichten privater Kredite, bei denen die Fremdfinanzierung von Fonds und nicht von Banken, bankgeführten Syndikaten oder öffentlichen Märkten erfolgt. Im Mai sah wie die privaten Schulden von Milliarden auf Billionen der verwalteten Vermögenswerte angewachsen sind und welche Rolle die Technologie dabei gespielt hat, sie zur „primären Strategie der alternativen Investmentfonds auf der ganzen Welt“ zu machen.
Norsad Capital, ein in Botswana ansässiger Impact-Investor und privater Kreditgeber, der 1990 als multilaterale Organisation zwischen Nord- und Südskandinavien gegründet wurde, beweist nicht nur, dass private Schuldenfinanzierungen mittelständischen Unternehmen beim Wachstum helfen können, sondern schreibt auch ein Spielbuch darüber, wie private Schulden in Verbindung mit Technologielösungen wie PE Front Office zum Aufbau eines widerstandsfähigen startup ecosystem.
Was macht Norsad Capital?
Als Impact-Investor und privater Kreditgeber Norsad Capital bietet maßgeschneiderte Kreditlösungen für profitable Wachstumsunternehmen, die in Afrika einen wünschenswerten sozialen und ökologischen Beitrag leisten. Allan Mutenda, Chief Risk Officer bei Norsad Capital, sagt, ihr Hauptmarkt sei die SADC-Region mit einem Interesse an Ostafrika. Während ihr Fokus derzeit auf dem südlichen Afrika liegt, hat das Unternehmen auch einige Investitionen in Westafrika.
„Unser Ziel ist es, das Leben von 100 Millionen Afrikanern bis 2030 positiv zu beeinflussen“, sagt Mutenda und fügt hinzu: „Unser Zielmarkt sind mittelständische Wachstumsunternehmen in der Region, die starke finanzielle Erträge und auch positive Auswirkungen erwirtschaften.“
Er fügt hinzu, dass ihre privaten Kreditlösungen eine Größe zwischen 5 und 15 Millionen Dollar haben, aber Investitionen unter 5 Millionen Dollar für qualifizierte Wachstumsunternehmen in Betracht ziehen können, die einen Umsatz zwischen 5 und 50 Millionen Dollar und ein EBITDA von 1.5 Milliarden Dollar erwirtschaften. Von vorrangigen Schulden und Mezzanine-Finanzierungen bis hin zu Unitranche – laut Mutenda dreht sich bei Norsad alles um umfassende und flexible private Kreditangebote.
Warum private Kredite? Mutenda erklärt, dass Norsads Reise 1990 mit einem Schwerpunkt auf Entwicklungsfinanzierung begann und sich seitdem zu privaten Krediten entwickelt hat, die von elf SADC-Entwicklungsfinanzierungsinstituten unterstützt werden, darunter die ursprünglichen vier nordischen Anteilseigner Norfund, Swedfund, IFU und Finnfund. Norsad hat sich von einem nachhaltigen Investor zu einem thematischen Impact-Investor entwickelt und konzentriert sich auf profitable Unternehmungen, die sich unter dem Motto „Gewinn mit Sinn“ sozialen und ökologischen Herausforderungen stellen.
Zu unseren wichtigsten Prioritäten zählen nachhaltige Lebensgrundlagen, finanzielle Inklusion, Geschlechtergleichstellung und Klimaschutzmaßnahmen, die alle mit den Zielen für nachhaltige Entwicklung (SDGs) übereinstimmen. Bei der Verfeinerung unserer Strategie im Jahr 2024 konzentrieren wir uns auf thematische Sektoren, die unseren Aktionären die größte Wirkung im großen Maßstab versprechen. Darüber hinaus bieten private Kredite im Allgemeinen einen Weg, unseren Anlegern höhere Renditen zu liefern, vorausgesetzt, sie sind von einem effektiven Risikomanagement abhängig.
Privatkredit: Attraktiv, aber herausfordernd
Wir alle können Shark Tank dafür danken, dass es uns ein grundlegendes Verständnis davon vermittelt hat, wie Private Equity funktioniert. Es ist jedoch relativ unbekannt, dass private Schulden für junge und wachsende Unternehmen attraktiver sind, da sie ihnen das notwendige Kapital zur Verfügung stellen, um ihre Geschäftstätigkeit auszubauen und Chancen zu nutzen. Mutenda sagt, das liege an ihrer Flexibilität.
„Die Transaktionen sind so strukturiert, dass sie den Bedürfnissen der einzelnen investierenden Unternehmen entsprechen, was bei Banken nicht immer möglich ist“, sagt er. „Wir können das gesamte Kapitalspektrum von Stretch Senior, Unitranche und Mezzanine über verschiedene Laufzeiten bis zu 7 Jahren abdecken. Wir bieten auch verschiedene Zahlungsoptionen wie Amortisierung, PIK, Equity Kickers und aufgeschobene Zahlungen an, um den Bedürfnissen unserer Beteiligungsunternehmen je nach ihren Cashflow-Zyklen gerecht zu werden.“
Diese Flexibilität ist zwar attraktiv, doch private Kreditgeber wie Norsad müssen sich auch mit dem zusätzlichen Risiko auseinandersetzen, das diese Flexibilität mit sich bringt. „Grundsätzlich beginnt alles damit, die Investition so zu strukturieren, dass sie den Bedürfnissen der investierten Unternehmen entspricht und gleichzeitig einen Abwärtsschutz für unsere Investoren gewährleistet, damit wir den Investoren immer noch die Möglichkeit bieten können, die gewünschten Renditen durch verschiedene Exit-Strategien zu erzielen“, erklärt Mutenda. „Wenn das Risiko nicht angemessen gemanagt wird, insbesondere in dem höchst unsicheren Polykrisenumfeld, kann es für private Kreditgeber schwierig werden, Nachhaltigkeit zu erreichen, was dazu führen kann, dass Wirkungsziele nicht erreicht werden und es schwierig wird, den Geldgebern Kapital mit akzeptablen Renditen zurückzugeben.“
„Ich denke, die zusätzliche Herausforderung in unserer Region besteht darin, unsere Dealpipeline potenzieller Beteiligungsunternehmen in mehreren Ländern auszubauen und konsequent die guten Investitionen von den potenziell schlechten zu unterscheiden. Geschäfte in Afrika zu machen ist nichts für schwache Nerven, kann aber lohnend sein, insbesondere wenn man lokales Wissen und Partnerschaften nutzt“, sagt Mutenda. Norsad kann auf eine reiche Geschichte zurückblicken, die über 32 Jahre Impact Investing in Afrika umfasst und mit einem breiten Netzwerk von Partnern zusammenarbeitet, darunter seine 11 SADC-Aktionäre.
Er fügt hinzu: „Privatkredite sind in einigen unserer Märkte ein relativ neues Phänomen. In SADC zum Beispiel dominiert die Bankfinanzierung.“
Für private Kreditgeber besteht eine doppelte Herausforderung: mobility und Compliance. Im Jahr 2023 leitete Norsad eine Neugestaltung der Geschäftsprozesse ein, um seine Arbeitsabläufe und unterstützenden Systeme flexibler zu gestalten und sie an die sich verändernde Finanzlandschaft anzupassen. Zu den wichtigsten Schwerpunktbereichen gehörten die Verfeinerung und Verbesserung der Arbeitsabläufe, die Identifizierung und Anpassung unterstützender Technologien und die Verbesserung der Compliance – nicht nur als Kontrollkästchenübung, sondern als integraler Bestandteil des Wertversprechens an unsere Beteiligungsunternehmen, um ihnen zu helfen, Nachhaltigkeit zu erreichen.
Eine weitere Möglichkeit, wie Norsad Capital diesem Problem begegnet mobility und die Herausforderung der Einhaltung von Vorschriften besteht darin, PE Front Office zu vertrauen. Diese SaaS-Plattform dient als Backoffice großer Eigenkapital- und privater Kreditanbieter.
Entdecken Sie den strategischen Vorteil: PE Front Office
Mutenda erklärt, dass Norsad Capital die PE-Frontoffice nicht nur als technologische Lösung für die Buchung von Transaktionen – ob Kredit- oder Eigenkapital – für mittelständische Unternehmen. Stattdessen betont er, dass die software Die Plattform ermöglicht durchgängige Geschäftsprozesse, die die Umsetzung der „Investitionsthese“ während des gesamten Lebenszyklus einer Investition unterstützen, von der Entstehung bis zum Ausstieg.
Nach dem Wechsel zu PE Front Office haben Norsad Capital und sein Investment team können die Compliance über KYC und die Veröffentlichung statischer Daten hinaus prüfen. Mutenda sagt, dass sie eine Reihe früher manueller Prozesse wie die Prüfung von Vereinbarungen automatisieren konnten. „Aus dem System lassen sich viele wertvolle Informationen über die Unternehmen ableiten, in die investiert wird, und die Abhängigkeit von Excel-Tabellen beispielsweise bei der Prüfung von Vereinbarungen wird dadurch fast überflüssig“, witzelt Mutenda.
Wie viele andere PE Front Office-Kunden hat Norsad Capital zuvor auf Tabellenkalkulationen gesetzt, und Mutenda ist sich der typischen Risiken, die mit deren Verwendung verbunden sind, bewusst, darunter das Potenzial für menschliche Fehler und Modellierungsfehler. Er weist jedoch darauf hin, dass der unmittelbare Vorteil der Abkehr von Tabellenkalkulationen darin besteht, dass die Bedenken hinsichtlich „nicht rechtzeitiger und nicht korrekter Erstellung von MIS-Berichten“ entfallen.
Diese Umstellung spart viel Zeit und Aufwand und ermöglicht es den Portfoliomanagern, sich auf wertschöpfendere Aktivitäten zu konzentrieren, da die Kundendaten auf Knopfdruck verfügbar sind. „Die Abkehr von Excel wird uns viel Zeit sparen, da wir viel Zeit mit der Verarbeitung von Daten und Finanztabellen aus geprüften AFS- und Managementkonten verbringen, die wir regelmäßiger erhalten“, fügt er hinzu.
Als ich mit Mutenda sprach, hatte Norsad Capital seinen Workflow noch nicht vollständig von Tabellenkalkulationen auf PE Front Office umgestellt. Das Private-Debt-Unternehmen beabsichtigt, bis zum Ende des dritten Quartals vollständig auf PE Front Office umzusteigen, aber Mutenda sagt, dass sie bereits einige Workflows wie die Rechnungsstellung automatisiert haben und gab an, dass die Migration mit der Unterstützung des PE Front Office reibungslos verlief. team während der Implementierungs-, Anpassungs- und Testphasen. „Unsere Portfoliounternehmen erhalten ihre Rechnungen pünktlich, die automatisch vom System generiert und per E-Mail zugestellt werden, ohne dass das Risiko besteht, dass die Backoffice-Mitarbeiter vergessen, diese einfachen, aber wichtigen Aufgaben rechtzeitig vor den Fälligkeitsterminen auszuführen“, erklärt Mutenda.
Mit der Migration nach PE-Frontofficekönnen sie ihren Deal Flow von der Entstehung bis zum Ausstieg effizient verwalten. „Ich denke, wir fanden den Workflow im PE Front Office sehr hilfreich, er war leicht zu verfolgen, anzupassen und erfüllte unsere Anforderungen als Unternehmen“, sagt Mutenda.
Er fügt hinzu, dass sie in der Lage waren, download die historischen Informationen, die sie in ihrem alten System hatten, und buchten gleichzeitig neue Geschäfte, die noch in der Pipeline waren. Diese Fähigkeit von PE Front Office, historische Daten in verschiedenen Formaten zu migrieren, bedeutete, dass Norsad Capitals team musste nur sicherstellen, dass ihre Aufzeichnungen vor der Datenmigration auf dem neuesten Stand blieben, wobei die PE team auch Fehlersuche und Aufdeckung von Datenlücken, damit unsere Aufzeichnungen vollständig sind. Enge Zusammenarbeit der PE team wurde in ihrer Herangehensweise an die Projektumsetzung deutlich, die Norsad stets schätzt.
Während unseres Gesprächs empfand ich Mutenda als analytisch und logisch. Obwohl er den Einsatz von Technologie zur effizienten Anlage bei Norsad Capital zu beherrschen schien, sprach er auch scharfsinnig über die Verzögerungen, die mit manuellen Systemen verbunden sind, und die Techniken, die erforderlich sind, um diese Verzögerungen zu umgehen.
Mit PE Front Office, sagt er, können sie ihr Ziel erreichen, effizienter und flexibler zu werden, und auch näher am Kunden sein und dem Management, dem Vorstand und den Aufsichtsbehörden, einschließlich der Investoren, zur richtigen Zeit die richtigen Fragen beantworten. Für Norsad Capital war PE Front Office laut Mutenda das einzige System, das ihre End-to-End-Anforderungen sowohl jetzt als auch langfristig während des Beschaffungsprozesses erfüllte. „PE Front Office erfüllt unsere Geschäftsanforderungen jetzt und in Zukunft“, argumentiert Mutenda. „Aus Sicht des Risikomanagements und der Compliance denke ich auch, dass die MIS-Funktionalität eine gute Grundlage bietet, um einige unserer Modellierungsaktivitäten zu unterstützen.“
Wachstumschance
Wie JP Morgan ist auch Mutenda optimistisch, was die Wachstumsaussichten privater Kredite angeht, insbesondere in der SADC-Region. Er geht davon aus, dass der Regulierungsdruck die Fähigkeit der Banken, riskantere Marktsegmente zu unterstützen, weiterhin beeinträchtigen wird, was möglicherweise die Kreditversorgung mittelgroßer Unternehmen und kleiner und mittlerer Unternehmen einschränkt. Für Norsad Capital bietet sich hier die Gelegenheit, die Kreditversorgungslücke zu schließen.
„Ich glaube, wir bieten LPs und institutionellen Anlegern die Möglichkeit, mit uns in thematische Fonds zu investieren, die wir möglicherweise in Zukunft auflegen, wie etwa Klimafonds. Diese Zusammenarbeit kann ihnen helfen, ihre Wirkungsziele zu erreichen, indem sie mit Norsad zusammenarbeiten und unsere starke Präsenz in der SADC-Region und unser robustes Aktionärsnetzwerk mit lokalem Wissen und Präsenz nutzen, anstatt direkt in eine breite Palette von Unternehmen in verschiedenen Ländern zu investieren. Die Renditen in Afrika sind trotz des hohen Risikos immer noch gut. Wir bieten eine Partnerschaftsplattform, die es uns ermöglicht, die starken von den schwächeren Möglichkeiten zu unterscheiden, und wir werden Anleger mithilfe unserer PE Front Office-Plattform besser bei der Verwaltung ihrer Investitionen unterstützen können“, fügt er hinzu.
Trotz der vorherrschenden Unsicherheit und des Polykrisenumfelds bleibt Norsad Capital optimistisch hinsichtlich des anhaltenden Wachstums von privater KreditAls verwaltetes Vermögen rise, sie erwarten, dass software Plattformen wie PE Front Office werden für Kreditgeber immer wichtiger, um mit der richtigen Technologie für Front- und Backoffice-Funktionalitäten wachstumsfähig zu sein. Für Mutenda geht es in Zukunft nicht nur darum, Technologie für effiziente Anlageprozesse zu nutzen, sondern auch die Effektivität dieser Technologie durch die Integration von artificial intelligence.
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